在景气上升的同时,美债收益率近期不升反降,很多人不解,克鲁格曼撰文说是因为美国人口老龄化,投资偏向保守顺便说一句,现在我们还在对热钱的流入进行围追堵截,也许到明年这个时候,就算我们做热钱的思想工作,热钱都不一定来
在景气上升的同时,美债收益率近期不升反降,很多人不解,克鲁格曼撰文说是因为美国人口老龄化,投资偏向保守不知这位诺贝尔经济学奖得主出于什么动机,但我相信他一定明白,美债收益率的持续走低,是因为全世界货币都在赌美元深圳商报电子版在线升值资金持续流入美国买低的而这正是美联储需要的效果:在退出qe的同时,维持国内宽松的货币供给,以保证经济稳健回升如今,欧洲央行这一放水,必将给美国带来新的流动性,并逐步推高美国的资产价格如果不出意外,美国现在正站在新一轮资产泡沫的起点,在这轮资产吹泡的上半场,财富效应持续放大,消费和投资意愿持续增强,美元走势会越来越坚挺,美联储会平稳退出并进入加息周期
放眼当今世界,哪里最值得去套利呢?日本就算了,它自己的钱还在全球到处乱窜呢;中国是个不错的选择,利差大,又多政府项目,风险低,但中国有外汇管制,更主要的是,中国房地产的不确定性太大了,人民币对美元升值基本没什么空间,未来贬多少,全看中国央行怎么拿深圳商报大厦地址捏,万一贬狠了,利差还不够拿来补汇差;只有美国,才是欧元最好的去处美国经济恢复得快,完全是奔景气而去,最近两月的失业率,创了雷曼倒闭以来的新低,而消费贷款则创了新高重要的是,由于房价的上升,美国负资产住宅数量已经减半美国是消费拉动型经济,负资产的减少必大幅提振消费信心所以,欧元负利率基本可以翻译成这么一句口号:到美国赚钱去
其实,早在3年前,欧债危机闹得最凶的时候,欧版qe就已经出炉:欧洲央行无限量购买债券(omt),同时实施ltro (长期再融资操作),即低息贷款给商业银行去买国债,用白给的套利机会诱发商业银行持有国债的积极性一番折腾,欧债危机总算暂时平息下去不过,这一次tltro(定向长期再融资操作)略有深圳商报分类广告不同,再融资利率降10个基点至0.15%,再融资用途也被定向于实体经济至于购买abs,这玩意本来就是银行信贷的证券化产品,央行去买等于是给银行放贷作保底,彻彻底底的央妈行径!这相当于跟商业银行说:赶紧放贷吧,有什么不对你就打包证券化,有妈呢,妈给你兜着
欧洲央行的负利率政策到底还是出来了:隔夜存款利率降到-0.1%!这事其实已经喊了很久,可真出来了,还是举世哗然这意味着,将会有7000亿欧元的商业银行存款要被扫地出门,另谋出路
就不唠叨技术细节了,总之吧,欧洲央行变着法子,要把钱往实体经济里赶,但能赶得进去么?还是那个老问题:欧洲有统一的央行,但没有统一的财政部,当此经济不景,理应实施积极财政政策,可财政纪律硬约束摆在那儿,动深圳商报广告代理不了负利率只会让欧元沦为融资货币,并催生欧元套利基金,满世界去逐利
□ 本报评论员 江风扬
现在这货币宽松,真是越来越没底线了!这次欧洲央行的宽松政策,除价格型外,另外还备了一款数量型:将实施tltro并将购买abs当然,后者暂时还只是备而不用,不会马上出台
这就是未来一到两年内不可逆转的趋势面对这一趋势,中国需要放弃对房地产和土地财政任何不切实际的幻想,并做好资产价格下行以及资产负债表衰退的应对工作顺便说一句,现在我们还在对热钱的流入进行围追堵截,也许到明年这个时候,就算我们做热钱的思想工作,热钱都不一定来
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