京东方A:积极布局智慧医疗和智能制造,看好公司大格局
事件:
1)公司拟通过下属全资子公司“明德投资有限公司”在合肥投资建设“合肥数字综合医院项目”,该本项目将采取分期实行的方式推动,总投资32亿人民币,其中一期投资22亿,2期投资10亿。项目公司注册资本中的6亿人民币拟由“合肥市建设投资控股(团体)有限公司“以拜托贷款的方式向公司提供,余下部份公司自筹解决。2)公司积极布局整机智能制造产线,拟向全资子公司“北京方视讯科技有限公司”出资11.9亿人民币,用于实行整机智能制造生产线项目。3)公司投资建设的第10.5代薄膜晶体管液晶显示器件生产线项目,于2015年12月2日在合肥开工,本项目预计2018年第二季度投产。
点评:
投资建设“合肥数字综合医院项目”,进军智慧医疗又下一城:“合肥数字综合医院项目”为在合肥地区建设一个健康医疗分级服务体系,包括1家数字医院、1家综合门诊,并根据需求设立数家小型数字诊所。数字医院拟建在合肥市新站综合开发试验区,计划建设1000张床,总投资32亿,分两期推动:一期计划建设500张床,拟投入22亿,预计2018年12月底开诊。2期计划建设500张床,拟投入10亿,预计2023年开诊。公司已明确将智慧健康医疗服务作为服务化战略转型的方向,此次大手笔建设数字医院,是继收购明德投资、与美国第五位的医疗服务团体Dignity展开合作、与IBM在医疗健康软件系统上展开合作以后的又一大战略布局。数字医院是公司智慧健康医疗服务的重要组成部分,是全部PCMH(以人为中心的家庭式健康医疗服务)核心理念的线下载体。数字医院将不但在线下为客户提供优良便捷的健康医疗服务,提升公司在健康医疗产业的品牌影响力;而且也将成为线上健康管理、远程医疗等服务的重要支持。公司终究的目标是实现以屏为载体,以健康、医疗、康复服务为核心,围绕家庭建立的综合软硬件服务体系。在面板成长受限后,公司将把IT方面的技术和医术、互联、医学材料、知识经验结合起来,将智慧医疗打造成公司的第二主业,这对应的是一个万亿范围的全新市场,后续值得期待!
抢占智能制造发展先机,实现整机代工业务升级转型:公司向全资子公司北京视讯增资11.9亿人民币,其中11亿人民币用于设立合肥视讯,以实行合肥整机智能制造项目;9000万用于向高创增资,以实行苏州整机智能制造项目。合肥智能制造项目主要产品为中大尺寸液晶显示器及液晶电视机整机,拟建范围为1000万台/年;苏州智能制造项目主要产品为北京治疗白癜风最好医院液晶电视机整机,拟建范围为204万台/年。智能制造产线生产柔性好,产品一致性好,而且可以下降人工成本、提升产品良率,是未来的发展方向。
10.5代线正式开工,重点发力超大尺寸市场:合肥10.5代线正式开工,2015Q2投产,投产后将新增产能90千片/月,10.5代线将重点对应60寸以上超大尺寸电视市场,弥补中国大陆在这部份产能中的不足。继液晶电视、笔记本、平板以后,智能手机出货量亦增长乏力,面板行业需求主要靠产品尺寸不断变大来保持,面板的出货量在衰退但面积仍有所成长。公司在大尺寸的布局符合面板行业向高清化、大尺寸发展的方向。除合肥10.5代线外白癜风有什么症状,在建的新产线还包括成都6代线、福州8.5代线。随着新增产能逐渐投产,IHS预计公司2018年的市场份额将到达14,仅次于三星的19和LGD的18,成为全球3大巨头之一,行业影响力有望进一步加强。但现阶段面板大周期向下,面板出货面积的成长低于产能的扩大,预估16年供过于求难以改良,公司短时间盈利能力可能遭到影响,但长时间布局值得看好!
投资建议与评级:(1)看好公司大格局:2018年公司将成为全球第三大面板厂商,增长有限;从现在开始积极布局智慧医疗,打造第二主业,借此转型,战略布局很及时,有望开启全新市场空间,期待后续进展。(2)虽然短时间来看面板行业周期下行,但公司积极布局大尺寸符合面板行业高清化、大尺寸的发展方向,而且抢占智能制造发展先机,有望下降人力本钱,提升产品良率。(3)上调为“增持”评级。年EPS为0.08、0.09和0.09,对应PE为40、37和37倍。
风险提示:价格跌幅超越预期、新业务布局进展不顺利。
