陈燕青：A股首例“主动退市”夭折
知名经济学家宋清辉接受记者采访时表示，“要约失败很明显是相当多投资者不能接受被低价收购，甚至某些投资者表示宁愿变成废纸也不会卖给国机集团。公司主动退市失败警示意义大于实际意义，说明A股建立起真正主动退市制度还有一段很长的路要走。纵观国际成熟资本市场，上市公司主动退出是一种正常的市场行为，其制度安排和实践对A股市场有着借鉴意义。”
（记者陈燕青）中小投资者不买账，*ST二重主动退市梦碎。*ST二重最新发布公告称，因预受要约股份数量不足1.71亿股，公司控股股东国机集团发起的要约收购自始不生效，公司主动退市失败。这意味着A股首例实施主动退市的案例最终告吹。
资料显示，国机集团2月17日公布本次要约收购报告书，决定自2月26日起向*ST二重全体股东发出全面要约收购，收购价格为2.59元/股，较公司停牌前股价2.35元溢价逾10%。国机集团当时间接持有*ST二重的72%股份，根据要约收购生效条件“收购完成后公司股权结构符合退市规定”，即社会公众持股数量低于公司总股本的10%，国机集团本次要约收购股份最低数量为1.71亿股。
公告显示，截至4月3日，国机集团预受要约的股东数量达户，预受要约股份数量合计约1.亿股，这意味着国机集团预受要约股份距离主动退市要求的1.71亿股尚存万股差距。根据要约收购报告书约定的生效条件，国机集团的要约收购失败。
记者注意到，在公司2月发布要约收购以来，一些投资者纷纷表示不满。有投资者在网上称，“坚决要求上整理板！不卖就是胜利！”还有投资者表示，“每股2.59元，连买入的成本都达不到，这简直就是抢劫，连选择的权利都没有。”由此可见，此次要约失败与投资者对于收购价过低不满有关。
1月30日，公司发布预亏公告称称，虽经诸多努力，但仍未扭亏为盈，预计年度净利润为-78亿元左右。若上述业绩预亏最终经审计确认，公司股票将在年报公布后进入强制退市程序。在30天的退市整理期交易后，公司股票将告别A股转入股转系统。
在此次要约收购失败后，有投资者在网上表示，“祝贺要约收购圆满失败。”还有投资者称，“静候重大资产重组，希望奇迹发生。”
值得一提的是，此前在另一家退市的公司长航油运进入整理板之后，“牛散”王东武和“私募一哥”徐翔大举买入。其中徐翔以及其家人郑素贞和应莹共计买入万股，显然大举买入是为了博取其重新上市后的巨大收益。
知名经济学家宋清辉接受记者采访时表示，“要约失败很明显是相当多投资者不能接受被低价收购，甚至某些投资者表示宁愿变成废纸也不会卖给国机集团。公司主动退市失败警示意义大于实际意义，说明A股建立起真正主动退市制度还有一段很长的路要走。纵观国际成熟资本市场，上市公司主动退出是一种正常的市场行为，其制度安排和实践对A股市场有着借鉴意义。”
一位不愿具名的券商分析师表示，“A股一向不乏乌鸡变凤凰的故事，此前的夏新电子、厦华电子都在退市后重新上市，股价均暴涨，因此一些投资者对于*ST二重重新上市还是抱有较大的期待，这也是要约收购失败的原因之一。”
退市之后，公司能否重新恢复上市存在较大的不确定性。此前国机集团表示，已制定多项改革振兴措施，确定了二重集团扭亏脱困目标，支持公司在条件具备后争取重新上市。
对此，北京投行人士王先生认为，要约收购失败后，如果不出现重大变故，公司将在4月28日公布年报后被交易所强制退市。当然公司如果在交易所作出退市决定前宣布筹划重大重组，则可选择不进入退市整理期交易。不过，公司目前恶劣的基本面以及较大的市值，都是其重组的重大障碍。
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